La «argentinización» de Vaca Muerta: el nuevo tablero ante el retiro de firmas extranjeras
Desde el año pasado, empresas internacionales comenzaron un proceso de venta de activos en Vaca Muerta, que fueron adquiridos exclusivamente por compañías argentinas. Este cambio, que algunos ya llaman la “argentinización” de la formación, plantea nuevos desafíos para el sector.
La operación que marcó un quiebre fue la venta de seis áreas de ExxonMobil en diciembre pasado. La transacción alcanzó 2.000 millones de dólares, un precio que atrajo la atención de otras multinacionales con presencia en la cuenca. Pronto comenzaron a aparecer más activos “en venta”.
Entre los casos recientes, Petronas se retiró de su único activo en el país —el 50% de La Amarga Chica— por 1.500 millones de dólares, mientras que TotalEnergies vendió participaciones en dos áreas por 500 millones de dólares. La noruega Equinor también evalúa ofertas.
Empresas argentinas ganan terreno
Un factor clave es que todas las compras fueron realizadas por firmas nacionales. En el caso de ExxonMobil, el paquete principal fue adquirido por Pluspetrol, mientras que YPF sumó una de las áreas por separado.
La venta de Petronas se concretó con Vista Energy, la petrolera que lidera Miguel Galuccio, ex CEO de YPF. YPF también incorporó las participaciones que TotalEnergies decidió vender.
Para Juan José Carbajales, exsubsecretario de Hidrocarburos y titular de Paspartú, “el fenómeno de salida de compañías multinacionales en favor de la expansión de firmas locales obedece a múltiples factores, como el reordenamiento del portfolio global, los altos costos operativos en dólares y la valorización de los activos post salida de ExxonMobil”. Sin embargo, aclaró que “no se trata de una estampida”, ya que el marco político-regulatorio sigue favoreciendo la inversión privada y las exportaciones, con beneficios fiscales del RIGI.
Financiación y nuevos actores
Aunque algunas multinacionales se retiran, otras apuestan por entrar. Golar (Noruega) y Eni (Italia) participan en el proyecto de GNL, y la colombiana GeoPark continúa buscando activos en la zona.
Carbajales advierte que, pese a estos movimientos, la esperada inversión extranjera directa aún no se materializa en gran escala. El interrogante es cómo impactará la “argentinización” en el financiamiento futuro de los proyectos.
El financiamiento en juego
Para Daniel Dreizzen, exsecretario de Planeamiento Energético y director de Aleph Energy, “cuantas más empresas haya, mejor, porque el financiamiento es uno de los cuellos de botella”. Explicó que cuando pocas compañías concentran muchas áreas, tienden a invertir solo en los mejores bloques, dejando otros en segundo plano.
Dreizzen señaló que, para las firmas argentinas, “el mismo activo puede valer más que para una extranjera”. Esto se debe a su mayor conocimiento del contexto local y a que no enfrentan la presión de concentrarse en mega activos globales.
Un financiamiento inédito
En este nuevo mapa, una señal positiva es la concreción de un crédito internacional de 2.000 millones de dólares para el desarrollo del sistema Vaca Muerta Oil Sur (VMOS). El financiamiento, gestionado por Citi, Deutsche Bank, Itau, JP Morgan, Santander y otros 14 bancos e inversores, respalda el plan exportador de petróleo.
El consorcio a cargo incluye a YPF, Pluspetrol, Vista Energy, Pan American Energy, Pampa Energía, Tecpetrol, Shell, Chevron y Gas y Petróleo del Neuquén. Este modelo marca un hito: el crédito fue asignado a un proyecto específico y no a una empresa, una modalidad poco común en el sector energético local.
