Mercado proyecta un 2026 con dólar estable y baja inflación, pero advierte tres riesgos para el plan económico
Las proyecciones del mercado para 2026 muestran un escenario optimista respecto al dólar oficial y la inflación, tras el triunfo de La Libertad Avanza (LLA) en las elecciones.
Sin embargo, los analistas advierten que el plan económico del ministro Luis Caputo enfrenta desafíos cruciales: sostener el equilibrio fiscal, acumular reservas y reducir el riesgo país para acceder al financiamiento internacional.
Inflación y dólar: qué prevé el mercado
Según Adcap Grupo Financiero, la inflación cerraría en torno al 20% anual, con un tipo de cambio real estable respecto a los niveles de 2025. La consultora prevé además que el Gobierno elimine las bandas cambiarias y flexibilice los controles de capital hacia fin de año, en un contexto de mayor normalización monetaria.
“Si el nuevo régimen basado en el control de agregados monetarios tiene éxito, el Banco Central podría reconstruir reservas y comprimir el riesgo país hacia los 400 puntos básicos”, estimaron desde Adcap.
Por su parte, Leonardo Anzalone (CEPEC) anticipa un tipo de cambio algo más alto para evitar un atraso cambiario y acompañar la inflación. “El BCRA buscará sostener una dinámica de microdevaluaciones más activas”, señaló, proyectando una inflación entre 25% y 30% anual, con crecimiento económico moderado y consumo aún débil.
Desde C&T Asesores Económicos, Camilo Tiscornia sostuvo que “si el Gobierno da señales claras y hay una buena cosecha, el tipo de cambio podrá manejarse con tranquilidad”. Según el economista, la inflación “seguirá bajando” y podría ubicarse por debajo del 28%-29% proyectado para el cierre de 2025.
El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central coincide con este escenario: proyecta una inflación del 19,5% y un tipo de cambio de $1.811,5 para fin de 2026, apenas 18% por encima del valor estimado para el cierre de este año.
Tasas e impacto monetario
Mientras tanto, el mercado observa con atención el rumbo de la tasa de interés y el apretón monetario.
Desde Empiria estiman que hasta que no se modifique el régimen cambiario, las tasas seguirán por encima de la inflación. Sin embargo, advierten que un eventual cambio de reglas —como la eliminación de bandas o el levantamiento parcial del cepo— podría provocar un salto cambiario acotado del 30% al 40%, con un posterior ajuste moderado de precios.
En PPI, en cambio, prevén que la política monetaria se vuelva más laxa, lo que podría sostener la inflación mensual cerca del 2% por más tiempo. “El rebote en la actividad y una política fiscal más flexible podrían mantener las expectativas inflacionarias elevadas en el corto plazo”, advirtieron.
Actualmente, la tasa de referencia implícita se ubica cerca del 22% TNA, tras una fuerte baja post-electoral y modificaciones en los encajes bancarios y el rolleo de deuda en pesos.
Los tres riesgos que pueden alterar el rumbo
De acuerdo con Adcap, el equipo económico enfrenta tres riesgos principales:
- Relajar demasiado pronto la política monetaria, lo que podría desanclar expectativas y afectar la credibilidad del BCRA.
- Una recuperación económica débil, que limite el empleo y desgaste la imagen del Gobierno.
- La tensión política, con sectores opositores radicalizados que busquen frenar las reformas estructurales, especialmente en materia laboral y tributaria.
Para Anzalone, el gran desafío será mantener el equilibrio fiscal sin frenar la reactivación: “El 2026 se perfila como un año de transición, con menos nominalidad, pero sin margen para relajarse ni en lo cambiario ni en lo fiscal”.
Fuente: Ámbito
