Energía inaugura 2026 en los mercados con una emisión clave y consolida el récord financiero de 2025
La colocación de US$ 375 millones de Pan American Energy retoma un ciclo histórico de financiamiento y fusiones que tuvo al sector energético como principal protagonista en la Argentina.
La industria energética dio el primer paso relevante en el mercado de capitales de 2026 con la reciente colocación de Obligaciones Negociables (ON) de Pan American Energy (PAE) por US$ 375 millones, una operación que se destacó tanto por su volumen como por sus condiciones financieras. La emisión se cerró a una tasa fija del 7,75 % anual, con un plazo de 11 años, bajo legislación extranjera.
La operación de PAE no aparece como un hecho aislado, sino como la continuidad de una tendencia que se consolidó durante 2025, un año récord para el financiamiento corporativo y las fusiones dentro del sector energético argentino.
Un año récord para el financiamiento energético
Durante 2025, el mercado de capitales local se consolidó como una herramienta central para el desarrollo del Oil & Gas y del sector eléctrico. En ese período, las empresas energéticas realizaron 80 emisiones de ON, protagonizadas por 28 compañías.
Si bien el número de colocaciones fue inferior a las 100 emisiones registradas en 2024, el dato clave estuvo en el salto del volumen captado. Según un informe de RICSA Sociedad de Bolsa, el monto total ascendió a US$ 10.571 millones, lo que representó un crecimiento interanual del 15,11 % en términos de valor.
Este comportamiento reflejó un cambio estructural en la estrategia financiera del sector, con una clara concentración en emisiones de mayor escala, orientadas a fortalecer balances y fondear proyectos de largo plazo, en lugar de operaciones más pequeñas y frecuentes.
El impulso del último trimestre
La dinámica de 2025 mostró una aceleración marcada hacia el cierre del año. El último trimestre concentró 23 de las 80 emisiones, con octubre y noviembre como los meses de mayor actividad.
Este impulso de fin de año dejó el escenario preparado para que compañías líderes, como PAE, inauguren 2026 con colocaciones de gran volumen, aprovechando un mercado más profundo y una mayor predisposición de los inversores.
Dólar duro y plazos más largos
Uno de los rasgos más destacados del financiamiento energético en 2025 fue la preferencia casi absoluta por el hard dólar. Las emisiones en dólares estadounidenses representaron el 94,20 % del total, frente al 81,03 % de 2024, un salto de más de 13 puntos porcentuales.
En contraste, los instrumentos dólar linked retrocedieron hasta totalizar US$ 515 millones, mientras que las emisiones en pesos tuvieron un rol marginal, con US$ 98 millones, mayormente destinadas a capital de trabajo de corto plazo, con tasas promedio del 36,9 %.
Otro indicador clave fue la extensión de los plazos. La duration promedio de las ON pasó de 68 meses en 2024 a 74 meses en 2025, reflejando una mayor confianza del mercado en los flujos de caja de largo plazo del sector energético.
En términos de costos financieros, la TIR promedio ponderada en dólares se ubicó en 8,06 %, con rendimientos que oscilaron entre un mínimo de 3,5 % y un máximo de 11,9 %, según el perfil crediticio de cada empresa.
Energía, epicentro de las fusiones y adquisiciones
El protagonismo del sector no se limitó al financiamiento vía deuda. La energía y los recursos naturales lideraron el mercado de fusiones y adquisiciones (M&A) durante 2025.
En un año con 105 transacciones por un valor total de al menos US$ 7.165 millones, el sector explicó casi el 23 % de los acuerdos y cerca del 60 % del valor total operado en la Argentina, según el último informe de PwC.
Este nivel de actividad representó el tercer mayor registro de la última década en términos de monto y permitió superar, por primera vez desde 2019, el umbral de 100 deals anuales, consolidando una tendencia que ya se había iniciado en 2024.
Más protagonismo local y operaciones de gran escala
Un dato relevante fue el cambio en la composición del capital. Por primera vez desde 2020, los compradores locales fueron mayoría, representando el 57 % de las transacciones, una señal de apuesta estratégica de los actores nacionales por los activos energéticos.
En paralelo, el tamaño de las operaciones continuó en ascenso. Durante 2025 se registraron 6 transacciones superiores a US$ 500 millones, el nivel más alto en 15 años, y 13 acuerdos por encima de los US$ 100 millones, marcando el regreso de las grandes operaciones estratégicas al país.
Dentro de este escenario, el Oil & Gas lideró con 11 operaciones, principalmente vinculadas al upstream en Vaca Muerta, aunque también se observaron movimientos en midstream, downstream y servicios petroleros. La minería, impulsada por los proyectos de litio, sumó 6 transacciones, mientras que el sector eléctrico registró otros 6 acuerdos, con foco en las hidroeléctricas del Comahue y en proyectos de generación renovable.
El arranque financiero de 2026, con PAE como punta de lanza, confirma que el sector energético llega al nuevo año con acceso al crédito, escala y protagonismo, luego de un 2025 histórico para el mercado de capitales y las fusiones en la Argentina.
Fuente: Mejor Energía
