Las empresas energéticas concentraron el 62% de las obligaciones negociables emitidas en 2026
El sector colocó US$9.598 millones entre enero y septiembre, un 54% más que en igual período de 2025. La tasa promedio se mantuvo en el 7,8%, según un informe de RICSA.
El sector energético consolidó su liderazgo en el mercado argentino de obligaciones negociables (ON). Entre enero y septiembre de 2026, las empresas del rubro emitieron US$9.598 millones, equivalentes al 62% de los US$15.498 millones colocados en todo el mercado, de acuerdo con un informe de RICSA Consulting elaborado sobre datos de la Comisión Nacional de Valores (CNV).
El volumen representó un crecimiento del 54% interanual. Además, el 99,7% de las emisiones se realizó en dólares, en un mercado que mostró una aceleración durante el tercer trimestre: el monto colocado aumentó un 23% respecto del segundo y la cantidad de emisiones pasó de 13 a 28.
En total, el sector registró 53 series durante los primeros nueve meses del año, aunque el análisis de tasas del informe comprende 49 de ellas.
YPF encabezó el ranking de emisores con US$2.205 millones, distribuidos en cinco colocaciones, incluida una emisión internacional de US$1.200 millones realizada en septiembre. Le siguieron Edenor, con US$1.053 millones; Vista Energy, con US$1.050 millones; Pampa Energía, con US$842 millones; y Pluspetrol, con US$617 millones.
El listado de los principales emisores se completa con Tecpetrol, MSU Green Energy, PCR y Luz de Tres Picos, Pan American Energy y CGC. En conjunto, las diez primeras compañías concentraron el 82,9% del financiamiento energético. Por su parte, YPF, Edenor y Vista reunieron el 28% de todas las emisiones de obligaciones negociables del mercado.
Los plazos más largos no implicaron mayores tasas
Uno de los datos destacados del informe es que las emisiones de mayor duración no necesariamente tuvieron un costo de financiamiento más elevado.
Vista Energy colocó deuda a 146 meses —más de 12 años— con una tasa del 7,9%, mientras que Pampa Energía alcanzó un plazo de 140 meses. Pluspetrol también superó los 11 años. En los tres casos, las tasas se ubicaron por debajo del 8%.
En contraste, los rendimientos más altos, de entre el 11% y el 12%, correspondieron a emisiones con vencimientos de entre tres y cinco años. El plazo promedio del sector fue de 88,5 meses, equivalente a poco más de siete años.
Según RICSA, el costo de financiamiento está más relacionado con el perfil crediticio de cada empresa que con la duración de la deuda.
La brecha entre las tasas también refleja las diferencias entre emisores. La más baja fue del 3,75% anual en dólares, correspondiente a una colocación de Vista a 18 meses, mientras que la más alta alcanzó el 12%, en una emisión de Chamical Solar. La diferencia fue de 825 puntos básicos. CGC también registró un rendimiento elevado, del 11,88%.
Pese a esa dispersión, la mitad de las emisiones se ubicó en un rango de entre 7,5% y 10%, y la tasa más frecuente fue del 8%. El promedio ponderado del sector alcanzó el 7,8%, el mismo nivel que durante los primeros nueve meses de 2025.
De esta manera, las empresas energéticas consiguieron ampliar el volumen de financiamiento sin incrementar el costo promedio de sus colocaciones.
Petróleo y gas concentraron el mayor volumen
La distribución por subsectores muestra el peso de la actividad hidrocarburífera. Petróleo y gas concentró US$6.269 millones, equivalentes al 65% del total energético, a través de 25 emisiones.
Este segmento registró el plazo promedio más extenso, de 96 meses, y una tasa del 7,5%, por debajo del promedio general. YPF, Vista, Pampa y Pluspetrol explicaron tres de cada cuatro dólares colocados en esta categoría.
Por su parte, el sector eléctrico reunió US$2.855 millones, el 30% del financiamiento energético. El monto se distribuyó casi en partes iguales entre las empresas de generación, que captaron US$1.437 millones con una tasa promedio del 8,2%, y las de distribución, con US$1.418 millones y un rendimiento del 9,2%.
El segmento de midstream, que comprende el transporte y almacenamiento de hidrocarburos, también ganó participación a partir de los proyectos destinados a conectar la producción de Vaca Muerta con los mercados internacionales a través del Atlántico.
En los primeros nueve meses del año, estas compañías colocaron US$474 millones, el 5% del total energético, mediante cuatro emisiones. El costo promedio fue del 6,5%, el más bajo entre los subsectores, aunque con plazos más cortos, de 48 meses.
Los datos reflejan el protagonismo de la energía en el mercado de deuda corporativa, tanto por el volumen captado como por los plazos de financiamiento. Sin embargo, las diferencias entre las tasas muestran que los inversores continúan evaluando el riesgo y la capacidad crediticia de cada empresa al momento de definir las condiciones de las colocaciones.
Fuente: ADNSur
