El Banco Central acelera el ajuste de la banda cambiaria y apunta a sumar hasta USD 10.000 millones en reservas
Los mercados reaccionaron con subas generalizadas de bonos y acciones tras los anuncios del BCRA. La acumulación de reservas se vuelve prioritaria, mientras persiste la duda sobre si la inflación podrá desacelerarse al 20% en 2026.
Los anuncios del Banco Central fueron bien recibidos por los mercados financieros, con subas en acciones y, especialmente, en los bonos en dólares, una reacción asociada a una decisión largamente reclamada por los inversores. El mensaje central fue doble: la acumulación de reservas pasa a ser un objetivo explícito del Gobierno y se busca evitar un nuevo atraso cambiario frente al ingreso de divisas esperado para 2026.
— Ajuste de la banda cambiaria y señales al mercado
La primera consecuencia concreta del nuevo esquema será el ajuste del techo de la banda cambiaria, que en enero subirá 2,5%, en línea con la inflación de noviembre. En febrero, el movimiento se definirá según el dato de inflación de diciembre. Con este cambio, el techo de la banda pasará de $1.527 a fin de año a $1.565 al cierre de enero.
El economista Fernando Marull estimó que, bajo un escenario de inflación del 20% anual, el techo de la banda podría ubicarse cerca de $1.860 hacia fines de 2026. La aceleración del ritmo de ajuste —del 1% mensual al 2,5%— le otorga al Central mayor margen para comprar dólares sin riesgo inmediato de que el tipo de cambio alcance el límite superior.
— Ingreso de divisas y compras de dólares
Desde fines de año se espera un mayor flujo de dólares, impulsado por la liquidación de la cosecha fina, en un contexto de récord para el trigo, y por la colocación de bonos en el exterior por parte de empresas y provincias, que ya sumaron cerca de USD 6.000 millones.
En paralelo, la demanda de dólares para atesoramiento del sector privado cayó a apenas USD 200 millones en noviembre, lo que deja un excedente en el mercado cambiario. Según informó el BCRA, el objetivo base es comprar alrededor de USD 10.000 millones mediante la emisión de pesos.
— Remonetización y límites a la emisión
La estrategia se inscribe en el plan de remonetización de la economía, bajo el supuesto de que la mejora de la actividad incremente la demanda de pesos y evite un traslado inflacionario por la mayor oferta monetaria.
El Central no descartó elevar las compras hasta USD 17.000 millones, aunque condicionó ese escenario a dos factores: un aumento adicional de la demanda de pesos equivalente al 1% del PBI y la disponibilidad de flujos suficientes en el balance de pagos.
— Reservas, deuda e inflación: los interrogantes abiertos
La acumulación de reservas es una de las principales exigencias de los inversores, clave para amortiguar eventuales shocks externos, especialmente sobre el tipo de cambio. Las reservas netas continúan en terreno negativo, lo que refleja una situación frágil, aunque el stock bruto superó los USD 42.000 millones tras compras del Tesoro por unos USD 300 millones, destinados a cubrir el vencimiento de deuda del 9 de enero.
El interrogante central es si la combinación de mayor expansión monetaria y un ajuste más rápido del tipo de cambio permitirá cumplir con la proyección de inflación del 20% en 2026. El equipo económico espera que el índice retome su tendencia descendente tras el piso de noviembre, aunque persisten dudas sobre la viabilidad de una baja tan pronunciada, desde niveles cercanos al 30% anual.
