REM: analistas esperan que la inflación baje al 1,7% en agosto
El relevamiento del Banco Central mostró una leve corrección a la baja en las expectativas de inflación, mientras los analistas redujeron sus proyecciones de crecimiento para 2026.
Inflación y expectativas
En el octavo Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del año, los analistas consultados por el Banco Central (BCRA) proyectaron una inflación mensual del 1,7% para agosto, una baja de 0,1 puntos porcentuales respecto del relevamiento anterior.
El grupo de los 10 mejores pronosticadores (Top 10) mantuvo su estimación en 1,7% mensual, mientras que para el IPC núcleo el conjunto de participantes también proyectó un 1,7%.
En el caso del Top 10, la inflación núcleo esperada para agosto fue de 1,6%, 0,1 puntos porcentuales por debajo de la encuesta previa.
Menor crecimiento esperado para 2026
En materia de actividad económica, los participantes del REM estimaron que el PIB ajustado por estacionalidad se habría contraído 0,9% en el segundo trimestre de 2026, una revisión de 0,5 puntos porcentuales respecto del relevamiento anterior.
Para el tercer trimestre, proyectaron un crecimiento de 1,1%, mientras que para el cuarto trimestre esperan una expansión de 1,3%.
Para todo 2026, los analistas estimaron que el PIB real será 2,1% superior al promedio de 2025, aunque la previsión se redujo 0,6 puntos porcentuales frente al REM anterior.
El Top 10 proyectó una expansión anual del 2,2%, cuatro décimas menos que en la encuesta previa.
Desempleo y tasas de interés
Respecto del mercado laboral, el REM estimó una tasa de desocupación abierta del 7,7% de la Población Económicamente Activa (PEA) para el segundo trimestre de 2026, en línea con la encuesta anterior.
Para el cuarto trimestre, los analistas proyectaron una tasa de 7,5%, mientras que el Top 10 ubicó la desocupación en 7,6% tanto para el segundo como para el cuarto trimestre.
En cuanto a las tasas de interés, los participantes proyectaron una TAMAR de bancos privados del 24,11% TNA para septiembre, equivalente a una tasa efectiva mensual del 1,98%.
Para diciembre, la estimación se ubicó en 23,45% TNA, equivalente a una tasa efectiva mensual del 1,93%. En ambos casos, las proyecciones fueron superiores a las del relevamiento anterior.
Proyección del dólar
La mediana de las proyecciones de tipo de cambio nominal se ubicó en $1.530 por dólar para septiembre de 2026, una reducción de $15,80 respecto del REM anterior.
Para diciembre, los analistas proyectaron un dólar de $1.630, lo que implicaría una variación interanual del 12,6% frente al valor de diciembre de 2025.
El Top 10 estimó para diciembre un tipo de cambio nominal promedio de $1.626 por dólar.
Superávit comercial esperado
Para el comercio exterior, el REM proyectó que durante 2026 las exportaciones alcanzarán los USD 100.895 millones, una mejora de USD 688 millones frente al relevamiento previo.
Las importaciones fueron estimadas en USD 75.861 millones, USD 912 millones menos que en la encuesta anterior.
De esta manera, el superávit comercial esperado para el año se ubicó en USD 25.034 millones, unos USD 1.600 millones por encima de la proyección previa.
El resultado fiscal
Por último, los analistas estimaron un superávit fiscal primario de $15,4 billones para 2026 en el Sector Público Nacional No Financiero, una reducción de $154.000 millones respecto del REM anterior.
El Top 10 proyectó un resultado primario positivo de $14,7 billones.
Según el relevamiento, ninguno de los participantes prevé para este año un superávit primario inferior a $9 billones.
