San Juan vuelve al mercado internacional con un bono de hasta USD 600 millones
La provincia busca financiar obras de infraestructura con una emisión a nueve años, mientras suma un aporte de USD 250 millones comprometido por Vicuña.
Después de 27 años, San Juan vuelve hoy, jueves 24 de septiembre, al mercado internacional de deuda con una emisión de hasta USD 600 millones, destinada a financiar obras e inversiones de capital. El bono tendrá vencimiento en 2035, pagará intereses semestrales y estará regido por la legislación de Nueva York.
La operación cuenta con autorización de la Legislatura provincial. En junio, la Cámara de Diputados habilitó al Ejecutivo a tomar financiamiento por hasta USD 600 millones. El monto definitivo dependerá de las ofertas recibidas durante la colocación.
Los fondos podrán destinarse a obras e inversiones en educación, salud, seguridad e infraestructura social. La provincia también prevé utilizar el financiamiento para infraestructura vinculada al desarrollo productivo y minero.
Cómo devolverá San Juan el bono
El título tendrá un plazo de nueve años y el capital será amortizado en tres cuotas anuales durante los últimos tres años, correspondientes a 2033, 2034 y 2035. Los intereses se pagarán de manera semestral.
La tasa definitiva será determinada por el mercado durante la colocación. Antes de la emisión, distintas consultoras habían estimado un rendimiento cercano al 9%, aunque el contexto de los mercados podría modificar ese costo.
Por la estructura de amortización, la operación contempla una vida promedio cercana a los ocho años, pese a que el vencimiento final se ubica en 2035.
Bloomberg Línea citó análisis de Facimex Valores y Max Capital sobre la situación fiscal de la provincia y su capacidad de afrontar el nuevo endeudamiento.
El antecedente fiscal de la provincia
Facimex destacó que San Juan registró 21 años consecutivos de superávit financiero entre 2005 y 2025, es decir, períodos en los que los ingresos superaron los gastos incluyendo los intereses de la deuda.
Ese antecedente es considerado dentro del análisis de la situación financiera provincial. Sin embargo, los informes también señalan un deterioro en los últimos datos disponibles.
En los doce meses hasta marzo de 2026, el gasto total habría superado los ingresos en $1,40 por cada $100 recaudados. Sin considerar los intereses, el resultado negativo habría sido de $0,70 por cada $100.
Cuál era el nivel de deuda
Max Capital estimó que la deuda de San Juan representaba alrededor del 10% de sus ingresos anuales antes de la nueva emisión.
Además, cerca del 90% de los préstamos anteriores correspondía a organismos internacionales, mientras que aproximadamente $74 de cada $100 de ingresos provinciales provenían de la coparticipación federal.
En materia de gastos, alrededor de $14 de cada $100 se destinaban a obras, equipamiento y otras inversiones.
El retorno de San Juan al mercado internacional
La emisión representa el regreso de la provincia al mercado internacional de deuda después de 27 años. San Juan será una de las jurisdicciones subnacionales argentinas que volvieron a buscar financiamiento externo durante la actual etapa de reapertura de los mercados.
La operación se realizará bajo legislación de Nueva York y tendrá como bancos colocadores a JP Morgan y Santander, según la información difundida previamente por la provincia.
Cuánto podría costar el financiamiento
Antes de la colocación, Max Capital estimaba que los inversores podrían exigir un rendimiento de entre 9,4% y 9,5%, mientras que Facimex consideraba como referencia una tasa cercana al 9%.
Las estimaciones fueron realizadas antes de conocerse el resultado definitivo de la operación. En los últimos días, además, el deterioro de los bonos argentinos y el aumento del riesgo país generaron presión sobre el costo esperado del financiamiento.
El precio y la tasa finales dependerán de las ofertas recibidas por la provincia.
El aporte de USD 250 millones de Vicuña
Al financiamiento obtenido mediante el bono se suma el aporte comprometido por Vicuña, que destinará USD 250 millones para infraestructura mediante un fideicomiso específico.
Ese aporte constituye una fuente de recursos diferente al endeudamiento provincial. Si San Juan logra colocar el máximo autorizado de USD 600 millones y se concreta íntegramente el aporte minero, ambas vías alcanzarían USD 850 millones destinados a obras.
La combinación de financiamiento mediante deuda y recursos aportados por proyectos mineros busca acompañar las necesidades de infraestructura asociadas al desarrollo productivo de la provincia.
Fuente: Minería & Desarrollo
