El mercado espera una inflación de 29,8% y un dólar de $1.652 para fines de 2026
El REM de julio del Banco Central anticipó una desaceleración de la inflación anual y una cotización del dólar menor a la prevista en el relevamiento anterior.
El mercado ajustó a la baja sus proyecciones de inflación y tipo de cambio para lo que resta de 2026, según el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) de julio publicado por el Banco Central de la República Argentina (BCRA).
El relevamiento reúne las estimaciones de 45 participantes, entre ellos 33 consultoras y centros de investigación locales e internacionales y 12 entidades financieras de Argentina. La encuesta releva las expectativas sobre precios minoristas, tasas de interés y tipo de cambio nominal.
Para julio, los analistas estimaron una inflación mensual del 2%, sin cambios respecto del REM anterior. En tanto, la proyección para el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de todo 2026 se redujo 0,2 puntos porcentuales y quedó en 29,8%.
En el caso del IPC núcleo, que excluye los componentes sujetos a factores estacionales, la estimación para julio fue del 1,8%, 0,1 puntos porcentuales por debajo de la proyección anterior.
El mercado prevé un dólar más barato
Las expectativas sobre el tipo de cambio también se modificaron respecto del relevamiento de junio.
Los analistas proyectaron un dólar de $1.512 para agosto y de $1.652 para diciembre de 2026, lo que implica una reducción de $20,7 en la estimación de fin de año respecto del REM anterior.
De concretarse esa proyección, el tipo de cambio registraría una variación interanual del 14,1% frente a diciembre de 2025.
El PIB crecería 1% durante 2026
En materia de actividad económica, los participantes del REM estimaron una contracción del 0,4% del Producto Interno Bruto (PIB) durante el segundo trimestre de 2026, en términos desestacionalizados.
Para el último trimestre del año, la expectativa de crecimiento aumentó 0,1 puntos porcentuales. De esta manera, el mercado proyecta que la economía argentina cierre 2026 con una expansión del 1%, aunque se trataría de un crecimiento 3,4 puntos porcentuales menor al registrado en 2025.
En cuanto al mercado laboral, la tasa de desocupación abierta fue estimada en 7,7% de la Población Económicamente Activa (PEA) para el segundo trimestre. Para el cuarto trimestre, los analistas mantuvieron una proyección del 7,5%.
Proyectan tasas del 22% para 2026
Para la Tasa Mayorista de Argentina (TAMAR) de los bancos privados, el REM ubicó la estimación de agosto en 22,4%, 0,1 puntos porcentuales por encima del relevamiento anterior.
Ese nivel equivale a una tasa efectiva mensual (TEM) de 1,84%.
Para el conjunto de 2026, la proyección se ubicó en 22,2%, 0,2 puntos porcentuales por encima del REM previo, equivalente a una TEM de 1,82%.
El mercado espera un superávit comercial de US$23.434 millones
Las expectativas para el comercio exterior también mostraron modificaciones.
Para 2026, los participantes del REM proyectaron exportaciones por US$100.207 millones, US$207 millones más que en el relevamiento anterior.
En tanto, las importaciones fueron estimadas en US$76.773 millones, con un incremento de US$373 millones respecto de la encuesta previa.
Con esas previsiones, el superávit comercial esperado para el año alcanzó los US$23.434 millones, aunque se redujo en US$166 millones frente al REM de junio.
Esperan un superávit fiscal de $15,6 billones
Por último, el REM estimó para 2026 un superávit fiscal primario de $15,6 billones para el Sector Público Nacional no Financiero.
La proyección implicó una reducción de $146.000 millones respecto del relevamiento anterior.
A pesar de la corrección, el escenario continúa mostrando expectativas de resultado fiscal positivo: ninguno de los participantes proyectó un superávit primario inferior a $9 billones para el año.
En conjunto, el REM de julio refleja un escenario en el que el mercado espera una inflación anual por debajo del 30%, un dólar de $1.652 para diciembre, crecimiento moderado de la economía y un resultado fiscal y comercial positivo durante 2026.
